如果一家企业没有银行贷款，那么它受宏观调控的影响应该不大；如果该企业从事的是消费品行业，直接面对消费者，那受到宏观调控的影响应该就更小了。　　 
     
     　　在千里挑一的上公司中，五粮液（000858，昨收盘6.48元）就是一家样的公司。　　 
     
     　　银行借款零　　 
     
     　　在五粮液2004年半年报里，我们见到：公司货币资金高达13亿元，却没有1分钱银行借款。我们再查找该公司历年年报，发现五粮液上一次有银行借款还是在1999年度，而当时仅有281万元的长期借款。这样看来，五粮液没有银行借款已经很久了。　　 
     
     　　五粮液之所以没有银行借款，一方面是公司通过1998年首发和2001年配股共募集到了19.2亿元的巨额资金，另一方面更主要的原因是五粮液是国酒，采用现金交易模式，不存在货款收不回来的问题，公司现金流充足。　　 
     
     　　除权后表现不佳　　 
     
     　　虽然五粮液2004年上半年净利润劲增了37.81%，但是，五粮液也有隐忧：　　 
     
     　　2003年9月，五粮液调高了价格，但是，2004年2月初，在五粮液召开的全国重点经销商大会上，各地经销商纷纷向五粮液高层痛陈五粮液在市场上存在的种种问题。此后，五粮液在全国市场的价格开始大面积回落。今年上半年，五粮液系列酒比去年同期销量锐减31%。　　 
     
     　　二级市场上，五粮液除权后表现比较黯淡，阴跌贴权，与公司经营遇到的困境不谋而合。